螺旋焊管市场交易的逻辑很大程度建立在对需求的预期之上
11月7日,螺旋焊管价格重回国庆节假期后的高点,跌幅全部修复。之后,冬储定价、钢厂盘面交货、产量回升的预期再次增强,螺旋焊管价格上涨驱动力减弱,再加上炉料价格大幅下跌,带动成品价格下行。
需求韧性较强但悲观预期犹存
由于国庆假期需求受到抑制,国庆节后,螺旋焊管需求加快释放,库存快速减少。从近期房地产新开工面积增速回升等指标来看,当前,建筑钢材需求依然较好。根据需求惯性和今年是“暖冬”天气的预判,预计11月份,螺旋焊管需求仍具韧性。不过,从2016年-2018年需求的表现来看,11月份需求最差的是第一 周,12月份需求减少的确定性较大。当前,市场交易的逻辑很大程度建立在对需求的预期之上。后期,螺旋焊管需求的悲观预期仍然存在。
供给受到利润和限产压制
随着环保限产升级,钢厂高炉开工率有所下降。在低利润的影响下,钢厂增产的意愿减弱。同时,电弧炉生产利润并未明显扩张。在当前的利润水平下,螺旋焊管产量继续增加的空间受到抑制。不过,最近炉料价格大幅下跌,高炉生产利润再次扩大。目前,螺旋焊管盘面利润已接近上半年最高点。如果废钢和铁水价差长时间维持在较高水平,那么炉料价格也很难维持强势,高炉和电弧炉生产成本或将下降。
库存压力已明显缓解
虽然螺旋焊管需求已进入传统旺季尾声,但去库存速度依然较快,库存同比增量收窄,其中社会库存与去年基本持平。由于需求较好,贸易商已有主动补库行为,钢厂库存降幅加大。整体来看,需求走弱预期仍在主导市场备货节奏。近期,杭州去库存速度较快,这是由于周边地区电炉停产检修,杭州资源外溢。在东 北资源南下后,杭州去库存的速度或放缓。
综合来看,螺旋焊管需求目前仍呈现较强的韧性,供给受到政策和利润压制,库存压力缓解,但偏悲观的预期继续存在,产业链仍处在主动去库存的阶段,炉料持续走弱导致成本下移。短期内,市场交易的主要逻辑仍是淡季需求表现。在11月份东北和华北气温进一步下降后,若需求表现较好、库存继续下降,那么或将出现一轮主动补库行情。反之,成品钢材和炉料价格或将开启螺旋式下跌通道。
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