目前聊城无缝钢管市场上，钢贸商正在新一轮供需错配的节奏中带着镣铐起舞。出于对2018年行情的看好，钢贸商在2017年底大举累库，造成了“仓库现在普遍爆满”的情况，同时使得囤货成本维持高位水平。

　　无奈天不遂人愿，一边是聊城无缝钢管库存的累积，一边是需求的延后，期现货价格出现断崖式下跌，将钢贸商推至了砍仓的边缘，而钢贸商踩踏又加剧了价格下滑的速率。业内人士认为，聊城无缝钢管3月累积的库存压力依然较重，消化仍需时日。

　　昔日香饽饽成烫手山芋

　　今年1月钢厂价格和聊城无缝钢管市场价格倒挂，导致贸易商1月份亏得很惨，2月份稍微好点，但由于2月份出货周期短，基本有价无市，一二月平均基本不赚钱。现在库存全在贸易商手里，钢厂库存没有压力，所以钢厂现在还在猛生产，甚至拼命拉价格，贸易商现在很惨。

　　聊城无缝钢管贸易商年初加速囤货，赌年后的旺季行情，但目前库存非常高，有部分托盘商要开始砍仓。钢贸商对聊城无缝钢管后市行情的看好，使得2018年库存累积速度和量大超预期。

　　贸易商乐观需求预期促其主动累库，此外，今年终端下游也留有部分库存，具体量难以统计，但比2016年和2017年高。目前从钢贸商到终端下游手中均有货，主要库存压力在钢贸商，唯一的利好是钢厂库存压力相对较小，否则聊城无缝钢管价格下跌更流畅。

　　聊城无缝钢管库存累积的另一方面，需求却未见起色。聊城钢管现货网分析师表示，节假日、南方阴雨、返工慢，再加上部分地区限工令未解除等，共同导致了今年建筑工地对聊城无缝钢管的需求释放大幅晚于预期，这也是贸易库存大幅累积、贸易商冬储预期落空的最主要原因。

　　资金链紧张增添压力

　　冬储贸易商库存压力大的同时，还得面临一季度末临近的资金紧张，今年的托盘成本又高，因此，钢贸或矿贸当下的资金压力都较大。在这种需求真空期里，季末资金紧张，再叠加超高库存，直接导致聊城无缝钢管期现货价格出现断崖式下跌。

　　聊城无缝钢管需求出现回暖迹象

　　目前同样是供需错配，只不过上次是需求大增，供应不济；而当下是聊城无缝钢管供应大增、需求不至，错配的主角已经悄然对调。

　　本轮大跌正是由聊城无缝钢管大跌引领，而其大跌的原因在于供需面实际变化与市场预期存在较大偏差。首先，聊城无缝钢管需求端启动慢于预期，今年春节晚于往年，按道理春节后下游工地需求复苏会较快，但实际情况是下游需求迟迟未见明显回升；其次，供应量超出预期，1-2月份处于“采暖季限产”区间，然而粗钢日产量却与非限产时段相差无几；供应增加超出预期、需求回升低于预期，理所当然的结果就是库存量增速远超预期，聊城无缝钢管库存量3月份升至历史高位。

　　值得注意的是，上周聊城无缝钢管需求有回暖迹象。工地需求上周开始启动，南方终端采购积极性有所回暖，但仍有较大上升空间。钢厂高炉依然维持低开工，且采暖季结束复产可能需等到3月底或4月初，所以聊城无缝钢管供应过剩最严重时期可能已过。但另一方面，聊城无缝钢管贸易库存压力高企，同比增幅高达28%，钢厂库存也有显著累增，所以聊城无缝钢管3月累积的压力仍是较重，消化仍需时日。

　　今年聊城无缝钢管社会库存较前几年高点都有所抬升。在上周见到库存高点以后下降速度较慢。说明随着电炉的投产和高炉的增产，高利润刺激了聊城无缝钢管产量的增加。而需求在房地产新屋开工回落的基础上，增长并不明显。此前期待的旺季需求不如预期，预期落空后价格回落。目前电炉投产和高炉转炉利用废钢能力的增长，聊城无缝钢管供应紧张的局面预计长期得到缓解，未来聊城无缝钢管市场的长期矛盾转变成废钢供应和长期需求上。

　　目前升至历史高位的库存量不仅仅是导致本轮下跌的诱因，也成为未来走势的压制因素。从更宏观的角度来看，2018年聊城无缝钢管需求不容乐观，而供应端的去产能进程也进入尾声，大的供需逻辑也不支持聊城无缝钢管价格再出现新一轮的趋势性上涨，起于2015年底的聊城无缝钢管价格牛市顶点或已确定。