2018年元旦过后，国内20#无缝管市场延续跌势，尤其建筑钢材市场跌幅明显。自去年11月进入采暖季，建材市场迎来大涨行情，随着近一个月回吐涨幅，20#无缝管市场底部是否探明？后期又将如何运行？

　　部分区域高炉复产，20#无缝管需求持续萎缩，供求矛盾加剧由于近一个月钢材市场回调，20#无缝管业利润持续下滑。20#无缝管企业生产积极性尚在，近期部分地区高炉陆续复产。

　　据聊城钢管现货网了解，采暖季京津冀钢厂限产力度仍大，整体来看，预估1月份全国粗钢日均产量略高于上月，呈现微幅增长。

　　2017年12月中旬以来，国内下游用钢需求持续萎缩。冬季雨雪天气、需求提前透支、悲观预期等等因素综合影响，2018年1月上旬20#无缝管市场成交量仍在下滑，供求矛盾进一步加剧，20#无缝管库存逐周攀升。

　　20#无缝管库存阶段性回升，整体水平仍低于往年

　　近几周20#无缝管库存回升，主要是建材库存大幅攀升，供需压力更大。另外，我们也要注意到，与往年同期相比，20#无缝管库存仍处低水平，有别于2012年-2015年的去库存阶段。

　　钢厂价格偏高商家亏损、期现基差基本修复、宏观经济稳中向好，20#无缝管价格调整空间或不大。由于下游用钢需求疲弱，短期内20#无缝管市场利空因素占据主导，但经过一个月调整之后，市场也出现一些积极的信号。

　　首先，近期主流钢厂发布新一轮调价政策，宝钢2、3月份出厂价维稳。虽然主流建材钢厂大幅下调1月中旬价格，但出厂价明显高于现货市场。主流钢厂降价幅度明显小于市场价，一方面加大了中间商经营压力，另一方面也有控制市场无序杀跌的意图。

　　其次，期现基差基本修复，期现套利空间不大，20#无缝管现货市场低价出货的动力也不足，投资者观望心态较浓。

　　再次，全球经济仍处于复苏轨道，2018年一季度我国进出口料双增长。国内经济稳中向好态势延续，实体零售延续回暖趋势。预计债市、股市、房市平稳运行，20#无缝管企业杠杆率稳中有降。

　　总之，短期内，下游用钢需求疲弱，TP316L不锈钢无缝管库存出现积压，市场仍有调整空间。不过，随着一个月的大幅调整，20#无缝管业利润、期现基差基本回归合理水平，市场恐高情绪明显得到释放，预计后期下跌空间已不大。考虑到春节前下游用户仍有冬储备货需求，春节前20#无缝管价格或仍有一波反弹行情。