45#无缝管复产预期抬升生产成本 低库存及高炉复产带动原料修复
限产落地
当前采暖季限产已经启动,开工率下滑明显,45#无缝管去库存顺畅,现货维持相对强势。由于春节后旺季需求复苏预期,叠加复产存有时滞性,在低库存格局下,预计供给缺口仍将存在。而采暖季结束后,钢厂复产预期也将带动原料端的修复,进而抬升45#无缝管成本。期货在高贴水情形下,有望上演贴水修复行情。
采暖季限产已经启动
采暖季限产于11月中旬正式启动,全国高炉产能利用率直线下降,供给面临大幅收缩。同时,我们看到虽然北方地区的终端需求受到天气及停工的影响,但其他地区仍存在工地赶工现象,45#无缝管需求表现尚可,上海采购量近期也在反季节上扬中,45#无缝管现货价格表现依旧强势。而当前主力合约贴水幅度较大,后续在现货不发生崩塌的情况下,期货盘面较高的贴水将为做多提供较大安全边际。
此外,库存偏低支撑价格。库存数据已经创出近几年新低。且今年考虑到限产,45#无缝管的产能利用率将持续下滑,预计库存难以大幅累积。若后续需求强劲复苏,将重新推动45#无缝管上行。
供应缺口仍难填补
一方面,当前天气逐步转冷,北方工地施工逐步停滞,45#无缝管面临供需双缩的局面。但1805合约对应旺季,来年天气转暖后将迎来传统“金三银四”,届时45#无缝管的终端需求将迎来强劲复苏。
另一方面,虽然限产结束后供给将恢复,但一系列因素将限制45#无缝管供给出现超预期增长。一是高炉从停工状态达到稳定的生产尚需要一定时间,而且不同的高炉所需时间不同,复产存在时滞性;二是去产能将继续推进,日前从河北省发布的去产能完成计划来看,其仍有2000万吨的炼铁产能需要退出。
复产预期抬升成本
采暖季由于限产干扰,45#无缝管表现相对坚挺,原料端的铁矿石和焦炭分别下跌超过30%,成本端的坍塌令钢厂利润再度回归至1000元/吨上方的高位。采暖季限产结束后,钢厂将对原料提前进行备库。铁矿石库存仍处于相对较低的位置,后续补库一旦启动,将会提振原料价格。聊城钢管现货网分析师认为原料端的修复会抬升钢厂的生产成本,若高利润持续的话,将继续推升45#无缝管价格,可能再次带动黑色板块系列市场的做多热情。
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