沉寂一段时间后，近期钢铁股表现抢眼，为同期市场中涨幅最高行业板块。当前45#无缝管行业供需状态良好，实际需求仍然旺盛，叠加大气治理趋严、采暖季限产之前的可能备库，目前45#无缝管企业的高利润仍可维持。45#无缝管行业“金九月”值得期待。

　　从钢铁行业PMI指数来看，8月为57.2%，较上月回升，连续四个月处在50%以上扩张区间，并在7月基础上再创新高，表明45#无缝管行业继续扩张，景气状况进一步提升。

　　原材料方面，近期铁矿石价格小幅下降，同时港口库存连续六周下降，但仍处于相对高位。煤焦价格则受环保影响保持强势。45#无缝管企业整体成本短期易涨难跌。此外，期货价格震荡上涨，环保限产预期和政策因素加剧了黑色期货价格的波动。总体看，国内45#无缝钢管价格短期或将继续维持高位震荡走势。

　　9月受环保高压影响，45#无缝管供给收缩预期强烈。随着传统旺季到来，下游开工率逐步回升，45#无缝管终端需求将陆续释放。预计9月国内45#无缝管市场供求呈现紧平衡状态，钢企库存或稳中有降，库存指数继续位于收缩区间。此外，进入9月，环保持续高压限制钢厂产能释放，唐山企煤改气、邯郸地区钢厂限烧结，以及安委会9月将在全国31个省市开展安全生产大检查综合督查，45#无缝管市场供应收缩预期进一步强化。

　　盈利方面，钢厂为降本增产普遍提高废钢入炉比例，矿价走低，45#无缝管盈利能力大幅提升。伴随盈利累计，上市钢企负债率也逐步下降，45#无缝管企业资本结构更趋合理。

　　预计45#无缝管行业“金九银十”旺季即将来临，45#无缝管需求将迎来季节性脉冲向上。在目前供给端已经打满且可能被压缩的背景下，需求的季节性上升给予45#无缝管价格更强力的支撑，或持续强势。

　　投资策略上，建议关注具有成本优势、成本管控能力较强以及业绩弹性较大的钢企。同时，继续看好供给侧结构性改革这条主线，尤其是重点关注国企改革龙头以及混合所有制改革概念股。而随着“2+26”大气污染防治计划各地具体方案陆续公布，45#无缝管行业限产50%执行在即，建议重点关注紧邻河北省且主要销售区域为河北的上市钢企。

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