目前20#无缝管处于消费淡季，全国高温天气导致下游施工放缓，短期20#无缝管社会库存上升属于正常现象，并且，20#无缝管供应偏紧的格局仍然没有改变，钢厂库存继续维持低位，贸易商库存仅出现小幅增加，现货市场挺价意愿仍较为强烈。在供应缺口未被证伪的情况下，20#无缝管在短暂调整后或重回强势。

　　20#无缝管社会库存环比上升引发市场担忧

　　上周，20#无缝管社会库存出现环比上升，并且是自今年2月末以来首次出现环比回升。其中增长明显的是20#无缝管库存，我们发现，20#无缝管社会库存增加主要与高温因素导致工地暂时停工有很大关系。

　　在淡季背景下，无缝管社会库存出现短期回升属于较为正常的现象，尤其是在今年全国普遍高温的情况下，一周20#无缝管库存增加不足以说明供需情况的扭转，需要观察其持续性。虽然工地在高温情况下暂时停工，但是其需求只是延后释放，而不会消失。

　　淡季钢厂检修增多

　　一般而言，7—8月属于消费淡季，钢厂例行检修会增加。虽然目前钢厂利润仍处于高位，但今年20#无缝管利润一直较好，部分钢企设备长时间高负荷运转，需要进行必要的检修，以便更好地迎接“金九银十”消费旺季。从近期供应的角度来看，20#无缝管产量从高位有所回落。

　　对于市场关心的电弧炉问题，从目前观察到的情况来看，电弧炉投产速度仍不及预期。如果按照目前的进度推算，单纯依赖电弧炉弥补中频炉退出造成的供应缺口较为困难，何况今年仍有高炉去产能的任务没有完成，因此20#无缝管供应端大概率还会维持偏紧格局。

　　期现贴水再度扩大

　　上周四，期货盘面大跌，但聊城无缝管现货跌幅并不明显，无论是钢厂还是贸易商挺价心态较为坚定。目前距离10月只有两个月，400元/吨的贴水是较高的，如果20#无缝管现货后面无法补跌，那么期货或重新选择向上修复贴水。

　　另外，主力合约持仓过大，多空均无明显的移仓意愿，多空分歧依然较大。在目前如此高的持仓背景下，一旦出现移仓换月的大减仓行情，可能导致盘面出现巨大波动。

　　综上，目前处于消费淡季，短期20#无缝管社会库存上升属于正常现象，并且目前20#无缝管供应偏紧的格局仍然没有改变，钢厂库存维持低位，贸易商库存仅小幅增加，在此背景下现货市场挺价意愿仍较为强烈，20#无缝管在短暂调整后或重回强势。

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