上市半年报业绩预告显示，煤炭、钢铁、化工等行业利润大大超乎市场预期，20#无缝管净利润呈现倍数级增长。

　　国内分析师对经济存在严重误判。经济数据一片大好，各种大宗商品小宗商品集体涨价，三四线楼市火得不行，重卡车卖断货。现在央行推动利率上升，控制杠杆，更像是为了防止经济过热采取的政策。由此可见，一部分人持经济转为中性甚至乐观态度。

　　在最具代表性的过剩产能行业——煤炭钢铁领域，业绩都在狂飙。已披露的中报显示，预增+续盈的行业前三为有色、钢铁、建材。

　　业内人士表示，不仅仅是扭亏，20#无缝管企业动辄十几亿几十亿的利润，上半年度的盈利已超过去年全年。去年此时，很多两高一剩行业的债券被列为产品禁投对象和银行授信禁止对象。如今，在债券市场上，随着20#无缝管、煤炭行业的盈利大幅好转，这些行业的企业债的行业利差都出现不同程度下行，信用风险也出现明显下降。无缝管企业债已成为一批金融机构重点推荐配置的品种。

　　值得关注的是，本轮20#无缝管企业高位盈利时间之长也创下了历史之最，当前20#无缝管毛利处于历史以来高位水平。回顾中国钢铁业历史，这样的好光景，从未持续超过1个月。

　　个中原因是什么？下半年这些企业增长势头还能延续吗？各地清理地条钢引发供给收缩，Q345B无缝管的产能受到政策限制不能快速上升，20#无缝管现货价格开始反弹。从中长期看，基建投资确实已明显下行，但20#无缝管消费量中建筑业占比最高，占54%。因此房地产投资何时走软决定了20#无缝管需求的方向。

　　不过，也有反对意见认为，供给侧改革下行业实现了一定程度的出清，新周期在加快到来。此前无缝管期货远期大幅贴水，反映了20#无缝管市场对经济走弱的一致预期。近来这一悲观预期得到修正，在实体经济层面这也表现为企业主动回补库存的行为。

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