铁矿石价格拐点已现 后市延续跌势可能性较大
利对于铁矿石而言,这个春节不平静:节前大幅拉升,节后被打回原形。归根结底,铁矿石上涨基础不牢。在高品质矿溢价过高的情况下,加之焦炭价格走弱,后市铁矿石延续调整行情的可能性较大。
2016年以来,铁矿石一直处于库存增加、价格上涨的格局中。在库存增加的情况下,铁矿石价格反而上涨,这似乎与我们的经验相悖,其秘密在于高品位铁矿石存在结构性溢价。但是值得警惕的是,目前该溢价已经达到历史高点,而且焦炭价格大幅下跌影响钢厂使用高品矿的积极性。
今年国家对钢厂的政策性停产、限产不时见诸报端,但是粗钢产量并未下降,原因就在于钢厂采用高品位铁矿石提高了生产效率。从目前国内大多数钢厂的生产水平分析,铁矿石品位增加1%,焦比下降2%,吨钢生产成本降低3%,产量提高3%。2016年以来钢厂高炉开工率不断下降,从上半年的80%下降到年底的73%附近,钢材产量却小幅增加。
钢厂采用高品位铁矿石既可以提高生产效率和综合效益,也可以应对政府限产的行政命令。因此,市场上形成了高品位铁矿石紧俏而港口铁矿石库存连番上涨的景象。
高品位铁矿石的溢价已经创出历史高位。根据最新现货价格计算,58%和62%品位铁矿石的价差达31.58%。在这样的高价差下,钢厂采用低品位铁矿石的积极性重新上升,高品位铁矿石的溢价有望减小。
目前港口铁矿石库存再次达到这一纪录高位,矿商承受巨大的资金压力,铁矿石面临巨大抛压。而钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为35天,也为去年以来最高,标志钢厂完成春节补库,近期对铁矿石需求将进一步减弱。铁矿石价格存在大幅下跌的风险。
对于钢厂而言,如果焦炭价格下跌,那么就可以使用低品位的铁矿石。钢厂增加焦炭使用量,可以降低成本,增加利润。因此,焦炭下跌有助于缓解高品位铁矿石的结构性短缺。
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